シリコンバレーの日々

NYSEとEuronextが統合へ

WSJ誌によると、ニューヨーク証券取引所（NYSE）とユーロネクスト(Euronext、在パリ）が統合するようだ。

ユーロネクストはあまり日本ではなじみが無いが、欧州大陸系の主要市場が統合して出来た市場のようで欧州の中では活発な市場らしい。欧州のベンチャー企業がこの市場に上場するという話も聞いたことがある。拠点はフランス、オランダ、ベルギーのようだ。

一方のNYSEは世界最大の株式市場で、米国や日本を含む諸外国の一流企業が名を連ねる。世界最高峰の市場なのでどこかと合併するような動機はなかったらしいが、最近になってNASDAQがLSE（ロンドン証券取引所）の買収に動いたことで対抗する必要に迫られたのだろう。そこで対抗上欧州大陸に目を付けたというのはわかりやすい構図だ。この統合が成立すれば、米国のマネーが欧州に、欧州のマネーが米国に向かいやすくなり、大西洋をまたいだ取引が活発化すると思われる。ベンチャー企業にとっても、SOX法対応が大変な米国での株式上場をあきらめて、欧州市場での上場を狙う動きが加速する可能性がある。NASDAQのLSE統合とあわせて、米国企業による欧州上場に火がつく可能性も出てきた。

このように現在は世界レベルで株式市場の統合が進んでいるようだ。かつてヘラクレスが「ナスダック・ジャパン」と言われていた時代があったが、再び日本国内市場が海外市場と連携する日が来るかも知れない。

YouTube成功の秘訣

前にお伝えしたYouTobeだが、YouTube株主であるSequoiaの担当パートナーRoelof Botha氏へのインタビュー記事が発表されているのが目に留まった。

まず、YouTube成功の秘密について、

We [PayPal] continued to expand our lead, enjoying first mover advantage, iterating on that product. You have to run to stay in the same place; it's a little similar here [to YouTube]. The use of service has improved dramatically over the past six months. The founding team, and people who have joined since, have had great ideas.

つまり、PayPalがそうであったようにYouTube成功の秘訣は、"First Mover"だったということのようだ。ところがそれだけでなく、

With YouTube, we've seen people copycat the site, but their other nuances don't catch on, don't come together in the same way. It's simplicity, at the end of the day. You don't have to worry about the format of your video recorded. YouTube takes care of all that in the background.

ときている。つまり、YouTubeではユーザーがビデオのフォーマットの煩わしさを意識しないで済むよう、すべてをバックグラウンドで処理していることも重要な要因だったようだ。この点は、楽天の成功要因に似ているように思われる。YouTubeでは今のところ事業としては大した規模になっていないようだが、そうした問いに対して

This is the tough balancing act that any management team has. How do you improve your infrastructure, how do you build a profitable company? That's a tight rope that all our little companies have to walk. YouTube been generating revenue since last year, and continues to do very well in that regard.

と来ている。つまり、今後はユーザ数の拡大だけでなく、収益に拡大にも動き出す考えのようだ。広告、アフィリエイト、ビデオ販売といったところか？

彼のインタビューではネット系ビジネスを成功させる上で極当たり前のことを言っているに過ぎないと思われるが、投資家の立場からは敬服の念を感じずにはいられない。First Moverに投資するのはとても勇気のいることで、世間に参考例がない状況下で事業の成功を確信しないと投資は出来ないものだからだ。成功する事業を見極める眼力とそれを支える情報網が投資家としての成功要因であったのだろう。成功する投資家というものはこうも格が違うものか。

携帯電話の通話時間が減っている

日本の携帯電話業界では、平均的な通話時間が緩やかに減少傾向をたどっているらしい。通話時間とは、データ通信の時間を除き、純粋に誰かにダイヤルして電話したり受けたりした時間のことだ。データ通信も定額制になりつつあるようなので、ユーザーがよりデータ通信に移行し、高額な音声通話が減ってきたということなのだろう。

ところがお隣の韓国では通話時間が延びている。韓国では全体に日本よりも平均通話時間が長く（300分/月）、しかも年々上昇傾向にあるようだ。リサーチ企業のAnalysysによると、韓国ではマーケティング活動が盛なことと、無料通話分が基本料金に含まれていることが主因としており、日本と韓国の違いを対比して「オペレーターは努力しだいでは音声通話で売り上げを伸ばすことが出来る」と結論付けている。

ベンチャー業界にいると、携帯電話＝データ通信のインフラ、としか見ていないところがあるが、音声インフラとしてもまだまだ価値は高く無視してはいけないということだろう。

VCがヘッジファンドになった

先にもお伝えしたようにベンチャー投資にヘッジファンドが乗り込んできているようだが、今度はVCがヘッジファンドを始めたという話題。

Ravi Chiruvoluというベンチャーキャピタリストが新たにファンドを募集して、公開後株価が低迷している会社への投資に乗り出すらしい。これを称して「ヘッジファンド」と言っているようだ。

実は似たようなコンセプトの投資にPIPE "Private Investment in Public Equity"という言葉が2002～2003年ぐらいによく聞かれた。これは、未公開株の世界の投資が厳しいので未公開株の投資に見切りをつけて一層のこと公開株で割安なものに投資しよう、というような動きだった。今回のヘッジファンドについてはまだ詳細がわからないが、どうやらPIPEと本質的には変わらないように見える。

こうした動きが出てくる背景には、VC市場があまり儲からないので他を探そうという動きがあったのだと推測され、かつ株式公開はしたもののその後うまく成長できない企業がそれなりに多いということではないか。

ファイナンスの形態がダイナミックに変化していくのはアメリカならでは。これが単なるニッチで終わるのか大きな動きになっていくのか注目したい。

動画共有サイトが爆発的増加

最近、しばしば"YouTube"というビデオ・シェア・サイトの話を耳にする。シリコンバレーの日本人の間でも日本のドラマが見れると話題だ。知らなかったが、日本でも大いに流行っているらしい。

なんでも、リサーチ会社のcomScore Networks社によると、１ヶ月間（2006年3月）で３７億本のオンライン・ビデオが視聴され、中でも最大のサイトであるYouTubeでは、毎日、5千万本のビデオが視聴され、5万本のビデオがアップロードされるという。この数は半端じゃない。ちなみに、従業員はわずか25人だそうだ。

2006年1月にラスベガスで開催されたCESでは、YahooがNBCと提携してテレビの放送プログラムを配信することで話題になった。テレビで放送してから1時間後ぐらいにはネットで同じものが見れると言うサービスだ。いつからサービス開始する予定だったかは覚えていないが、こうしたYouTobeのような草の根ネットの台頭を目の当たりにして、Yahooもおちおちしていられなかったようだ。新しいサービスのYahoo Videoを始めたらしい。Googleもビデオ販売の広告を取扱始めたようだし、MSも同様のサービスを始めたようだ。ビデオがテキストや音楽に続く重要なオンライン・コンテンツになったと見て間違いないだろう。

ビデオ・シェアのコンセプトは確かにここ半年ぐらいしばしば見かけたが、こんなに短期間に盛り上がるとは予想していなかった。まだまだホットな状態が続きそうだ。