シリコンバレーの日々

淘汰の進む米VC業界

米国のVC業界でActiveに活動するVC数は減っているらしい。VentureSourceの報道によると、2007年に米国企業に投資したVC数は前年より約5%減ったという。WSJ誌に掲載されたエントリーを引用させてもらうと、

引用： The Incredible Shrinking Venture-Capital Industry

June 19, 2008, 9:25 am

There were 844 venture firms investing in U.S. companies last year, 40 fewer than in 2006, according to the latest data from VentureSource, a research unit of VentureWire publisher Dow Jones. That is down 30% from the bubble year of 2000, when there were nearly 1,200 active investors.

さらに、こちらがより深刻なのだが、844社のうち27%にあたる224社が新たな投資先への投資を行っていない、つまりVCとしてアクティブに活動しているとは言い難い状況にある。

The total includes a substantial number of firms–224, or 27% of the total–who didn’t back any new companies last year, an indication that the ranks of active investors will continue to thin.

上記の224社を差し引くと、米国VC業界でアクティブに活動するVC数は620社となる。2000年当時にアクティブだった投資家は1,200社あったようだから、約半分まで減ってきたことになる。

2007年の米国のVC投資額は減ってないようなので、VC数が減ってきたということは、VCの淘汰が進んで廃業に向かうVCがある一方で、生き残ったVCはより多額の投資を行っていることになる。

成熟化しつつある米国のVC市場で生き残るには、規模を追求して収益機会を増やす（VC業界において規模と収益性が相関関係にあるかは議論の余地がありそう）、他と差別化できる特徴を備える、といったものがないと難しくなっていると言えそうだ。

特定世代に分化するSNS業界

米国のSNS業界ではMySpaceやFacebookが代表格だが、そうした代表的なSNSサイトは得意な領域がが少しずつ違うらしい。米SNS業界についてレポートが公表されたので見てみよう。

引用：　Rapleaf Study of Social Network Users vs. Age

San Francisco, CA - June 18, 2008

Rapleaf conducted a study on 49.3 million people in our database (aged 14-74), looking at social graph information across social networks such as Myspace, Facebook, LinkedIn, and Flickr. The following are some of the highlights of the information extracted:

Rapleafでは49.3百万人のデータを下にSNS業界を分析したようだ。まずは下のチャートを見てみよう。

赤がMySpace、青がFacebook、橙がFlickr、黒がLinkedInだ。FlickrをSNSというかは微妙だが、Socialサービス提供会社という意味では同類だ。

このチャートを見るだけで各事業者の利用者像がわかって興味深い。

たとえば、MySpaceは10代半ば（中高生）がピーク、Facebookは大学生以上、Flickrは20代30代を中心に幅広く分布し、LinkedInでは30代以上となる。MySpaceで入学し、Facebookへと進学、Flickrを楽しみながらLinkedInで社会人デビュー、というような進化が伺えそうだ。

グラフに現れていないところでもいくつかの分析がなされている。例えば、

Across all age groups, we find there are more women on Myspace and Facebook than men. Men, on the other hand, dominate sites such as LinkedIn and Flickr. Along with the community aspects, female dominated sites such as Myspace and Facebook also have photo sharing and networking capabilities. Hence there is a further incentive for women to use these social networks over LinkedIn and Flickr which are more niche. In other words, we think that women are more likely to post pictures and network on Myspace and Facebook than men.

MyspaceやFacebookでは女性ユーザーが多く、FlickrやLinkedInでは男性が多いという。女性ユーザは写真をFlickrではなくMyspaceやFacebookに投稿することが多いらしい。

その他、引用元のサイトにはより詳細な分析や、他のSocial系サイトの分析が載っている。ネット関係者には一見の価値がありそうだ。

なかなか使えるGoogleTrend

Googleというのはいつも新しいサービスを試行錯誤していて面白い。GoogleTrendというものがベータ・リリースされたようだ。特定のサイトがGoogleで「サーチされた件数」をグラフ化してくれる、というサービスだ。

調べたいサイトのトラフィックを直接計測しているわけではないが、「サーチされる件数」をグラフ化することでおよそのトラフィックの「トレンド」を示そうというものらしい。試しに使ってみるとこれがなかなか興味深い。

サイトはユーザが好きなものを指定できる。たとえば、試しにMySpaceとFacebookのトレンドを比較してみたら下記のようなグラフが出てきた。青線がMySpace、赤線がFacebookだ。Index化されているためトラフィックの実数は明らかにされていないが、まさに「トレンド」はよく判る。

グラフだけでなく、使われている国や都市の分布、言語の分布なんてものまで表示される。

先の例では、MySpaceはアメリカやオーストラリアから検索され、Facebookはカナダやイギリスでしばしば検索されるようだ。

そもそもこうした「サーチされた件数」のトレンドが、サイトのトラフィックに連動しているかどうかは明らかではない。でも、「サーチされた件数」は「関心の高さを表す指標」であるこことはほぼ間違いないので、サーチ件数が多いほどそのサイトへの関心が高まっているとは言えそうだ。関心が高まればそれだけ将来のトラフィックも増えると考えるのが自然だ。

「サーチされた件数」はサイトのトラフィックの「先行指数」のようなものではないかと考えている。先行指数というのは、景気判断を仕事としているエコノミストらが景気の先行きを読むために注目する指数、例えば「民間設備投資額」などがそれだ。民間企業が設備投資を増やせば、経験的にそれに引き続いて景気が上向くことが多く、景気そのものに先行する指標ということでしばしば注目される。GoogleTrendがあらわすサーチ件数のトレンドは、こうしたサイトの先行きを見る上で注目されるように思う。

Webサイトのトラフィックは各企業が独自に公表するものしか情報がなかった（ように思う）が、こうした第三者からの情報を得られることで透明性が高まり、分析が容易になる。サイト運営者にとっても利用者にとっても良いことなのではないか。

ところで、試しに日本の代表的なWeb企業であるMixiを調べてみたが、こんな具合のチャートが出てきた（Mixiに対して直接他意があるわけではありません）。

2006年をピークに検索される件数が頭打ち、減少傾向になっているのがわかる。これをどう解釈したら良いだろうか。

まず考えられるのはMixiはメジャーになって久しいため大方のユーザーのPCや携帯にブックマークされている可能性が高く、いちいち検索しているユーザーはもはや多くない、という解釈が成り立ちそうだろう。一方で、Mixiに馴染みのないユーザーが検索エンジンをたたいてMixiを訪問するような件数が減った、違う言い方をすれば（少なくとも検索エンジンからの）新規ユーザーが減りつつある、と言えなくも無い。そもそもMixiは招待性だから検索エンジンから新規ユーザーが来ることはない、という割り切った考え方もあろう。皆さんはどのように思われるか。

最後に、興味深いトレンドを一つ。Google, Yahoo, MSNのトレンドを調べてみた。

青がGoogle、赤がYahoo、橙がMSNだ。Googleのサーチエンジンで検索された結果のため、そもそもYahooやMSNへ行こうというユーザがGoogleでサーチするかという問題もあるのだが、トレンドを見るだけでも興味深い。特にMSNのトレンドが。。。。

いづれにしても、GoogleTrendは興味深い分析材料を提供してくれる優れたツールと言えそうだ。

LinkedInのバリュエーションが$1Billion

LinkedInが増資によって資金調達したようだ。バリュエーションは何と$1 Billion、1千億円での資金調達だ。未公開企業としては破格だが、リーズナブルなのだろうか。

出典：Confirmed: LinkedIn raises funding at $1B valuation, plans to buy smaller companies before going public 2008/6/17

LinkedIn has recently raised a $53 million round of funding from all of its existing investors, along with new investor Bain Capital. The deal values the company at over $1 billion dollars, founder Reid Hoffman tells me.

LinkedInはご存知のとおりビジネスマンのコミュニティとも呼ぶべきサイトを運営している。登録者が自分の経歴等を公開し、知人と"Link"することで人脈を可視化する。知り合いの知り合い、、、をたどっていくと、非常に多くの人とつながることがわかる。最近は日本からの登録者も目立つ。

... LinkedIn, you see, is quite valuable. It has gained 23 million monthly active users, and it is making $100 million a year in revenue. The money comes in from paid subscriptions for premiums services, job listings, targeted ads, and its new corporate recruiting products.

月間23百万人のアクティブ・ユーザがいるようで、年商は$100M（約100億円）にも上る。年商の内訳は加入者からの購読料、転職情報、広告、人材紹介サービスなどのようだ。それらの内訳は不明だが、ネットベンチャーにありがちな広告収入だけに頼るビジネスモデルではなく、精度の高い情報をサイトに集めることで広告以外の収入源をいくつも確保しているところが素晴らしい。こうした多様な収入源が今回の増資のバリュエーションにも影響していると見ていいだろう。PSRは約10倍（時価総額÷売上高＝1,000M÷100M=10）とやや高めだが、成長率次第ではありえない価格ではない。

It will use some of this funding to buy smaller companies that can help its users share information better — vague, I know — which may include companies building mobile applications and other services.

今回の調達資金である$23Mはネット系ベンチャーとしては巨額だ。どうやらモバイル系アプリや他のサービスを提供する企業を買収するつもりらしい。アメリカでもモバイルが注目されてきているということか。更なる成長の打ち手はモバイルらしい。

LinkedInのビジネスモデルや戦略は学ぶところが多い。日本のネット系ベンチャー関係諸氏にも是非注目していただきたいところだ。

Existing investors include Greylock Partners, Sequoia Capital, and Bessemer Ventures, that have together put a previous total of $27 million into the company.

ちなみに、既存投資家はGreylock, Sequoia, Bessemerと有名どころが多い。いくらの価格で投資したか不明だが、未実現ながら株価は既に10倍近くまでいっていることだろう。久々に景気のいい話だ。

ベンチャー投資： 有望な投資地域はどこか

DeloitteとNVCAから興味深いレポートがリリースされた。Deloitteが世界のVC約400社に対して調査し、どの国がベンチャー投資として注目されているかを発表した。

原文：　VENTURE CAPITALISTS AROUND THE GLOBE IDENTIFY POCKETS OF
TECHNOLOGY INNOVATION ACCORDING TO A STUDY BY DELOITTE AND THE
NATIONAL VENTURE CAPITAL ASSOCIATION

U.S. maintains lead, but Europe Shows Strength in Life Sciences and CleanTech; Asia Shows
Strength in Information Technology

上記のレポートでは、アンケートの回答者のうち何％のVCがどの国への投資に興味を持っているかを示している。まとめると下記のようになる。例えばCleahTechでは、79%のVCが米国に注目しており、同じく43%がドイツに注目している、という意味だ。

• CleanTech：　US（79%）、Germany(43%), Japan, Brasil
• Medical Device：　US(94%), Germany(39%)
• BioPharmaceutical：　US(94%), UK(31%)
• IT：　US(71%), Japan(27%),
• Semiconductor：　US(81%), Taiwan(31%), Japan(26%), China(16%)
• Software：　US(91%), India(41%), UK(13%), Israel(12%),

こうしてみると、相変わらず米国が世界のVC投資において引き続き多くのVCから興味を引いているのが判るが、それ以外にも分野によってはドイツ、英国、台湾、日本といった地域もある。少々以外なのは中国があまり見当たらないことだ。中国はハイテク投資地域としては見なされていないのかもしれない（半導体を除く）。

日本が注目されている分野もある。ITや半導体のようだ。クリーンテックが入っているのも面白い。ITでは特にテレコム分野では世界でもっとも先進的だとレポートされている。日本のGDPはアメリカの約半分。もっと地位を向上させたいものだ。

ところで、同記事についてVentureBeat誌でエントリーがあるが、この記事に興味深いチャートが掲載されている。

出典：　Survey of VCs shows which regions have best technology

タイトルは「国外に投資したVCの比率」とある。まとめるとこんな感じだ。

• 国外比率を増やした国：　アメリカ、欧州（英国以外）、イスラエル
• 国外比率が減った国：　英国、アジア太平洋地域

今は、英国とアジア太平洋地域が注目されいると読める。アジア太平洋地域に日本も含まれていて欲しいものだ。